51策略 ST亚太董事质疑半年报真实性，预重整博弈暗流涌动

　　在8月26日的董事会上，董事贾明琪、赵勇对《2025年半年度报告及摘要》投出了反对票。两位董事表示，“不了解、不清楚公司生产经营、财务会计具体情况”，公司方面也未安排董事进行相关的调研、说明，甚至提供资料，因此无法对半年报进行保证。

　　董事“不了解”背后的治理裂痕，预重整进程突生变数

　　2025年8月26日，*ST亚太（维权）（000691.SZ）董事会审议《2025年半年度报告及摘要》时，副董事长贾明琪与董事赵勇投出反对票，并发表声明称“不了解、不清楚公司生产经营及财务会计具体情况”，质疑公司未安排调研、未提供资料，因此无法保证报告真实性。公司次日紧急回应，称会前“从未收到两位董事的任何质疑或索取资料要求”，并将经营详情完整披露于半年报。这一罕见对峙将公司内部治理矛盾公开化，更与正在推进的预重整进程形成微妙共振。

　　贾明琪的身份使其表态更具深意。作为亚太矿业和兰州太华投资控股有限公司（合计持股16.94%）的代表董事，其背后股东因股权质押违约多次遭司法拍卖，而此次预重整申请人广州万顺技术有限公司正是其债权方。2023年7月，亚太矿业、太华投资曾与广州万顺签署《表决权委托协议》，将控制权移交后者；但2025年7月广州万顺单方面申请破产重整，触发两大股东反制——其已提起仲裁要求解除委托协议，争夺重整主导权。贾明琪的“不了解”声明，实为控制权博弈在董事会层面的投射。

　　更严峻的是，这一争议发生在预重整关键期。2025年7月11日，兰州中院启动预重整程序后，临时管理人于8月6日公开招募投资人，吸引12家意向方参与角逐。9月8日，北京星箭长空测控技术股份有限公司被确定为重整投资人。董事异议的时机耐人寻味：若监管层因财报争议介入，可能延缓重整进度，为控制权争夺方争取筹码。

　　退市倒计时下的重整困局：12家战投入场难掩两大风险

　　尽管董事会对半年报存在分歧，ST亚太的财务危机已迫在眉睫。2024年年报显示，公司净资产为-6480.91万元*，触发退市风险警示；2025年上半年净利润再亏2372.21万元，同比下滑67.13%。若2025年末净资产仍未转正，公司将面临强制退市。重整成为唯一生路，但这一进程正被多重风险裹挟：

　　1．重整程序的法律不确定性，北京星箭长空虽被选定为重整投资人，但截至9月8日，双方尚未签署正式投资协议，方案细节能否达成一致存疑。更关键的是，预重整不等于法院正式受理重整——若后续裁定未通过，公司将直接进入破产清算。即便进入重整，根据《企业破产法》，若债权人会议否决方案或执行失败，公司仍将退市。

　　2．控制权仲裁的致命扰动，亚太矿业与太华投资的仲裁申请直指重整核心矛盾：要求终止广州万顺对5476.1万股表决权的行使。若仲裁支持该请求，万顺推动的重整程序可能因“决策主体合法性争议”被推翻，而新投资人星箭长空的入驻计划也将受阻。历史经验表明，此类内斗常导致重整时间窗口错失（如*ST新亿因控制权纠纷重整失败退市）。